Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела онлайн-конференцию «Экономика Европы: слабый евро, непростительные долги Греции и мощная программа QE». Её участники отмечают, что запуск QE направлен на преодоление кризисных явлений в европейской экономике, однако сомневаются в высокой эффективности планируемых стимулирующих мер.
В марте Европейский Центробанк начнёт масштабный выкуп активов на 60 млрд евро ежемесячно — так регулятор отвечает на дефляционные риски. Общий объём средств, которые поступят в экономику, составит не менее 1, 08 трлн евро.
ЕЦБ будет проводить эмиссию евро через покупку облигаций, объясняет главный эксперт Центра экономического прогнозирования «Газпромбанка» Егор Сусин: «Потом ничего они с этим балансом делать не будут, просто бумаги будут оставаться на балансе центральных банков, как их актив достаточно длительный период времени. Если ситуация выправится — то центральные банки и евросистема могут перейти к продаже облигаций или будут держать их до погашения (не рефинансируя), что позволит сократить баланс, но это очень дальняя перспектива». Пока что речь идет об облигациях сроком от 2 лет, так что дальнейшая стратегия — вопрос среднесрочной перспективы, добавляет руководитель группы исследований мировой экономики ЦМАКП Александр Апокин.
Несмотря на существенное снижение курса евровалюты после объявления QE, достижение ею паритета с долларом маловероятно, считают участники организованной «ФИНАМом» конференции. Сейчас экономически европейская валюта сильно недооценена (курс к доллару 1, 3-1, 35 является более фундаментально обоснованным), что отражено в рекордном положительном сальдо текущего счёта еврозоны, отмечает г-н Сусин: «Слабость евро обусловлена разнонаправленной с ФРС монетарной политикой и политической слабостью евро. США, конечно, эта ситуация невыгодна, т.к. американские экспортеры оказываются в крайне невыгодном положении, именно потому ФРС, может, не будет торопиться с ужесточением своей монетарной политики».
Сомневается, что дело дойдёт до паритета, и ведущий аналитик отдела информации и анализа мировых рынков ИХ «ФИНАМ» Зарина Саидова: «Это маловероятная ситуация, всё же, до паритета дело не дойдет. Конечно, американской внешней торговле вредит столь стремительное удорожание доллара. Это одна из причин того, что в последнее время ожидания первого повышения ключевой ставки ФРС стали передвигаться на более далекие сроки (в конце прошлого года рыночное большинство делало ставки на июнь, а теперь уже речь идет как минимум об октябре)».
Доллар не будет дороже евро, соглашается с коллегами начальник департамента торговых операций ИК «Фридом Финанс» Игорь Клюшнев: «ФРС ещё длительное время не будет повышать ставку, что не будет способствовать укреплению доллара».
В настоящее время еврозона переживает кризис, отмечают эксперты. Еврозона испытывает всесторонний кризис — экономический, политический, социальный, демографический, считает г-жа Саидова: «Фундаментальная картина в регионе удручающая, дефляционные риски нарастают. В декабре потребительские цены в регионе зафиксировали снижение на 0, 2% (г/г), а с учётом того, что ЕЦБ ожидает от QE прибавки цен на 0, 4% в этом году и на 0, 3% в следующем, то ожидания на QE возложены весьма скромные, и инфляция по итогам стимулирующих мер всё равно будет далека от целевых уровней».
Большие диспропорции в экономическом развитии отдельных стран и отсутствие согласия в политическом плане особенно хорошо видны на фоне общего экономического спада, обращает внимание г-н Клюшнев: «Насколько долго будет существовать еврозона, зависит от решения вопроса с Грецией, в том числе — прецеденты, которые будут созданы в этом вопросе, будут иметь значение в будущем».
Отдел по связям с общественностью и СМИ инвестиционного холдинга «ФИНАМ»:
Исаев Владислав (isaev@corp.finam.ru).
Контактный телефон: (495) 796-93-88, доб. 2350.
