За первое полугодие нынешнего года российский рынок слияний и поглощений (M&A - Merging and Absorption) вырос по стоимости на 47% и достиг объема в 35,6 млрд долларов. Таков результат исследования, проведенного группой аудиторских и консалтинговых компаний КПМГ. Специалисты считают, что по состоянию этого рынка можно судить о тенденциях развития как отдельных отраслей, так и экономики в целом.
Исследователи брали в расчет исключительно завершенные сделки, при этом для корректности исключили из расчета "разовое событие" - аукционы по продаже активов ЮКОСа (13 сделок на 31,5 млрд долларов). Оказалось, что даже при таких ограничениях рынок M&A вырос не только по объему, но и количественно: число сделок по слиянию и поглощению за полгода превысило 400 (в соответствующем периоде прошлого года их насчитывалось 272). Ну а крупнейшей сделкой за анализируемый период стала покупка "Норильским никелем" канадской компании LionOre, занимающейся производством никеля и золота, за 5,3 млрд долларов.
Один из главных выводов исследования: российский рынок слияний и поглощений не только растет, но и диверсифицируется. В первом полугодии 2006 года на пять крупнейших отраслей в сфере М&А приходилось 88% всего рынка, ныне на них же приходится менее 50%. Да и сам состав отраслей-лидеров сменился. Наибольшую динамику в смысле слияний и поглощений в нынешнем году демонстрируют энергетика, строительство, промышленность, СМИ и транспорт.
При этом в каждой отрасли - свои лидеры по слияниям и поглощениям. Скажем, рекордному объему сделок в энергетике способствовало реформирование государственного энергохолдинга РАО "ЕЭС России". На отпочковавшиеся сетевые компании сразу нашлись покупатели: "Норникель" приобрел долю в ОГК-3 за 3,12 млрд долларов, а "Газпром" - акции "Мосэнерго" за 2,32 млрд долларов. Активны на этом рынке и иностранцы: итальянская энергетическая компания Enel купила 25% ОГК-5 за 1,51 млрд долларов.
Не удивляет специалистов и активизация сделок в сфере недвижимости: как известно, этот рынок в России бурно развивается. В строительную отрасль приходят новые игроки, констатирует руководитель группы IRN.RU Олег Репченко. Параллельно продолжается активизация мелких девелоперов, которым все сложнее оставаться на рынке после законодательного усложнения привлечения денег от населения и сворачивания точечной застройки в Москве, полагает Репченко.
В промышленности (тяжелое машиностроение, производство оборудования и ВПК) крупнейшей стала сделка по покупке одной из структур компании "Ренова" акций швейцарского машиностроительного концерна Sulzer за 1,7 млрд долларов. Эксперты КПМГ полагают, что значительное влияние на отрасль оказывает государство, консолидирующее через госхолдинги предприятия в автомобиле- и судостроении.
На медиарынке консолидация затрагивает как телевизионные активы, так и печатные СМИ. Крупнейшей сделкой стало приобретение холдингом "Проф-Медиа" Wayfarer Media (MTV - Россия) за 360 млрд долларов. При этом исследователи КПМГ уверены, что консолидация внутри отрасли продолжится, российские медиахолдинги будут и дальше скупать активы в СНГ, а иностранцы, в свою очередь, проявляют интерес к российским газетным издательствам.
В транспортной же отрасли наиболее активно консолидируются авиакомпании. Лидером рынка в первом полугодии был Krasair, который за 160 млн долларов приобрел венгерского авиаперевозчика Malev.
По мнению директора КПМГ Вильфрида Поточнига, рост количества и стоимости сделок стимулируется значительным интересом иностранных игроков, выходящих на отечественный рынок через поглощения и создание совместных предприятий, а также действиями лидирующих российских компаний, ищущих возможности для роста и географического расширения бизнеса как внутри страны, так и за рубежом. Правда, на сегодняшний день доля России в мировом рынке M&A относительно невелика - 2%. Однако эксперты КПМГ полагают, что если все запланированные сделки пройдут по плану, то уже к концу 2008 года доля нашего рынка - учитывая высокие темпы его роста и значительный потенциал по сравнению с западными странами - вырастет до 2,6-2,8%.
Несмотря на впечатляющие темпы развития рынка слияний и поглощений в России, авторы исследования называют и ряд связанных с ним проблем. Прежде всего совершенствования требуют такие аспекты, как финансирование, оценка стоимости и проведение предынвестиционного исследования сделок. Ну и конечно, хотя степень раскрытия информации по операциям слияния-поглощения за последний год повысилась с 57 до 65%, главной бедой отечественного рынка М&А остается недостаточная по мировым меркам финансовая прозрачность сделок.
