Комментарий от аналитика по фондовому рынку ВТБ 24 Станислава Клещева
Представители ФСФР объявили обсуждаемый срок полной либерализации российского рынка акций. Отмена лимитов на обращение бумаг отечественных компаний за рубежом — давно ожидаемое событие, которое было актуализировано в текущем месяце не только открытием счетов Euroclear и Cltearstream в НРД и началом осуществления расчётов нерезидентов по сделкам с ОФЗ, но и исчерпанием лимита на программу депозитарных расписок Сбербанком. Последнее стало, на наш взгляд, выдающимся событием, напомнившим многим давно забытые времена существования двух рынков по бумагам Газпрома — внутреннего и внешнего. Так или иначе, новая дата отмены имеющихся ограничений на обращение акций отечественных компаний заставляет вновь взглянуть на бумаги, торгующиеся на локальном рынке с существенным дисконтом относительно депозитарных расписок. Это МТС (дисконт 18%), ТМК (18%), Магнит (17%), АФК Система (19%) и Фармстандарт (26%). Если предположить, что срок либерализации рынка будет выдержан, то открывается возможность открытия позиций на выравнивание цен соответствующих бумаг на внутреннем и внешнем рынках в перспективе 18 месяцев. Доходность операций "лонг«локальные бумаги и одновременный «шорт» депозитарных расписок по обозначенным нами бумагам превысит доходность валютного депозита. Реализация данной стратегии, должна будет повлечь дополнительный спрос на локальные акции данных компаний, которые и так существенно обгоняют широкий рынок по темпам роста с начала года (+6-20% против +4% по индексу ММВБ).
