Взгляд БКС: Мы сохраняем позитивный взгляд на Сургутнефтегаз. Хотя в сегменте добычи и переработки у компании нет возможностей для роста за исключением налоговых каникул для месторождений с трудноизвлекаемыми запасами, акции Сургута остаются самыми дешевыми среди бумаг российских нефтяных мейджеров. Публикация отчетности по МСФО в конце апреля, вероятно, станет мощным фактором для переоценки компании.
Вчера Интерфакс опубликовал интервью с гендиректором Сургутнефтегаза Владимиром Богдановым, в котором глава компании сделал ряд заявлений в отношении некоторых стратегических вопросов. Ниже мы приводим основные моменты интервью:
Сургутнефтегаз планирует сохранить объемы переработки на текущем уровне 61-62 млн т в год (1.22-1.24 млн барр. в сутки) до 2030 г., что предполагает замещение сокращения добычи в Западной Сибири объемами на ключевых новых месторождениях в Восточной Сибири (включая Талаканское месторождение) и Северо-Рогожниковском месторождении в Западной Сибири, приобретенном Сургутом в конце 2012 г. Компания видит высокий потенциал добычи на Северо-Рогожниковском месторождении, считает первоначальные оценки объема добычи после выхода на «плато» (3 млн т в год, или 60.2 тыс. барр. в сутки) консервативными и не исключает возможности повышения оценки до 5 млн т в год (100 тыс. барр. в сутки). Компания планирует начать коммерческую добычу на месторождении уже в начале 2015 г. В отношении Тимано-Печорской нефтегазоносной провинции, глава Сургутнефтегаза заявил о продолжении геологоразведки на участках компании (3 месторождения и 5 участков) для увеличения базы запасов (на данный момент оценивается в 241 млн барр. запасов категории C1 ), однако начало коммерческой добычи не ожидается до 2017 г.
Компания планирует сохранить годовой CapEx на уровне RUB 185 млрд в течение следующих трех лет при условии, что правительство не утвердит налоговые льготы для месторождений с трудноизвлекаемыми запасами.
Гендиректор Сургутнефтегаза выступает за введение налогообложения для новых нефтяных проектов, исходя из прибыли (сейчас налог рассчитывается, исходя из выручки).
Компания не планирует менять существующую дивидендную политику.
Глава Сургутнефтегаза заявил, что финансовые результаты компании по МСФО будут аналогичны показателям, публикуемым по российским стандартам. Мы ожидаем, что Сургутнефтегаз представит отчетность по МСФО 30 апреля.
Хотя интервью с главой Сургутнефтегаза подтверждает, что компания намерена придерживаться консервативной стратегии в будущем, мы позитивно оцениваем планы сохранения дивидендной политики и CapEx на уровне 2012 г. до 2015 г.
Максим Колесниченко, старший финансовый советник ростовского филиала БКС Премьер
