Май стал худшим месяцем для российского долгового рынка с начала 2009 года эмитенты разместили рублевые облигации лишь на 11,5 млрд руб., что в семь раз меньше, чем в апреле.
По данным агентства Cbonds, объем размещений рублевых
облигаций в мае составил 11,5 млрд руб. Это худший результат на
российском долговом рынке с февраля 2009 года, когда эмитенты заняли
11,3 млрд руб. В дальнейшем ежемесячный объем размещений не опускался
ниже 40 млрд руб., а с сентября 2009 года по апрель 2010-го был выше 100
млрд руб. Лучшим месяцем для российского долгового рынка стал декабрь
прошлого года, когда было размещено облигаций на 203,5 млрд руб. Майский
объем размещений оказался более чем в семь раз ниже, чем в апреле (85,2
млрд руб.). На рынок рублевого долга в прошлом месяце вышли лишь шесть
эмитентов (в апреле 19 эмитентов, в марте 20).
Резкое снижение объемов размещенных облигаций
является сейчас общемировым трендом, отмечают эксперты. Так, по данным
агентства Dealogic, объем заимствований европейских компаний на прошлой
неделе был минимальным в этом году, а май 2010 года стал самым слабым
месяцем за последние пять лет по объему облигаций, выпущенных мировыми
компаниями. "В мае инвесторы пребывали в страхе из-за проблем в Греции,
Испании и Португалии, вследствие чего на рынке царили опасения за зону
евро вообще. У инвесторов не было никакого желания принимать на себя
какие-либо риски",— поясняет аналитик "Тройки Диалог" Александр Кудрин.
Негативные настроения инвесторов заставляли
российских эмитентов корректировать планы по заимствованиям на публичном
рынке. Так, в мае акционеры ТГК-7 не утвердили решение компании
выпустить семилетние облигации на сумму до 10 млрд руб. Акционеры
компании приняли решение, что "целесообразно дополнительно рассмотреть и
проанализировать альтернативные варианты заимствования". Эмитенты
отказываются и от планов выпускать еврооблигации. Так, "из-за ухудшения
ситуации на рынке" МТС отложила размещение десятилетних еврооблигаций на
$1 млрд.
Ситуация сказалась и на котировках обращающихся
облигаций. В мае продолжалось снижение цен рублевых облигаций,
начавшееся в конце апреля. "Месяц начался с массированного давления на
наиболее ликвидные выпуски со стороны нерезидентов, выходивших из
рублевых активов",— отмечает в своем обзоре Екатерина Горбунова из Банка
Москвы. При этом она указывает, что, "хотя к концу мая ситуация
несколько стабилизировалась, повышение волатильности на внешних рынках
вкупе с усилением девальвационных ожиданий ограничивало покупательную
активность". Сильнее всего снизились котировки бумаг эмитентов второго
эшелона. Ценовой индекс этой группы выпусков снизился на 50 б. п. При
этом всплеск активности инвесторов, наблюдавшийся в марте-апреле в
сегменте выпусков облигаций эмитентов третьего эшелона, в мае
прекратился.
Вместе с тем рынок рублевого долга в прошлом
месяце оказался более устойчивым по сравнению с другими странами и
российским рынком акций, указывает начальник управления анализа долговых
рынков ФК "Открытие" Владимир Малиновский. В мае индекс корпоративных
облигаций IFX-Cbonds вырос на 0,1%, индекс ММВБ снизился на 7,2%.
Господин Малиновский полагает, что в ближайшие два месяца российский
рынок облигаций будет более привлекательным по сравнению со своими
аналогами в других странах и рынком акций. По мнению Александра Кудрина,
в июне ситуация на долговом рынке должна стабилизироваться. При этом он
считает, что российский рынок облигаций будет восстанавливаться за счет
отечественных инвесторов, "у которых накопилось достаточно много
свободной ликвидности и которые по сравнению с нерезидентами более
толерантны к рублевому долгу".