Тимур Хайруллин, аналитик Инвестиционного департамента ВТБ24
Экономики ряда крупных стран улучшили динамику в третьем квартале. Цены на нефть показывают снижение на фоне отсутствия прогресса по ограничению добычи нефти. Неопределенность по выборам в США и ожидания роста ставок ФРС отрицательно отражаются на стоимости финансовых инструментов.
Негативная динамика по основным показателям экономики РФ замедляется, индексы производственной активности показывают улучшение. Слабый внутренний спрос и повышенные процентные ставки приводят к существенному снижению инфляции. Уровень рисков снижается на фоне консервативного бюджета, сохранения плавающего курса рубля и сокращения оттока капитала из России.
В октябре российский фондовый рынок взял паузу после роста индекса РТС с начала года более чем на 30%. В среднесрочном горизонте мы позитивно смотрим на перспективы ряда российских компаний, имеющих хороший запас прочности и способных выиграть от перехода экономики страны к стадии роста. Российский рынок достаточно дешев для того, чтобы обеспечивать двухзначную доходность.
Инфляция в России снижается, что повышает реальную доходность рублевых облигаций. Субфедеральные облигации и ОФЗ могут обеспечить инвестора рублевой доходностью в 9-10%. Надежные евробонды российских эмитентов из реального сектора могут дать долларовую доходность около 4-6%.
